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需求端缺乏亮點 黑色系提前“入冬”

2019-10-16 8:26:36來源:中國證券報作者:
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  • “金九銀十”作為傳統需求旺季,往往會給黑色系產業鏈帶來顯著提振。今年以來,繼“金九”爽約之后,“銀十”也呈現褪色態勢。
  • 關鍵字:
  • 黑色系期貨 鋼材價格 超載 螺紋鋼 熱卷

“金九銀十”作為傳統需求旺季,往往會給黑色系產業鏈帶來顯著提振。今年以來,繼“金九”爽約之后,“銀十”也呈現褪色態勢。數據顯示,目前重點鋼鐵品種鋼坯價格報3400元/噸,持平于國慶節前水平,黑色系期貨更是集體創下階段新低。

業內人士表示,近期雖然全國多地嚴查超載帶來的成本上漲將從成本端對鋼材價格形成一定支撐,但車輛運輸效率降低將造成鋼廠和倉庫端庫存不能及時疏散,可能會造成降庫較慢、消費不佳的現象,且在供應壓力增大、需求端尚無有利支撐的情況下,四季度黑色系或將陷入弱勢震蕩格局。

“銀十”褪色

9月底的限產政策對黑色系期貨帶來的提振作用猶如“曇花一現”。國慶假期后,黑色系期貨價格便重返下跌走勢,本周以來更是呈現加速走低態勢,價格相繼創下階段新低。

文華財經數據顯示,10月15日,黑色產業鏈指數最低至114.84點,創下1月3日以來新低,收報115.95點,本月以來累計下跌2.11%。

具體來看,10月15日,線材期貨主力2001合約最低至3780元/噸,創下9月20日以來新低,收報3786元/噸,跌2.52%,領跌當日黑色系期貨;螺紋鋼期貨主力2001合約最低至3315元/噸,創下8月30日以來新低,盤終收報3346元/噸,跌1.67%;熱卷期貨主力2001合約一度下摸3294元/噸,創下4月2日以來新低,收報3331元/噸,跌1.27%;焦炭期貨主力2001合約最低至1769元/噸,創下2018年4月中旬以來新低,收報1809.5元/噸,跌2.32%。

有業內人士表示:“近兩日的黑色產業鏈集體跳水,其速度、幅度之大均超出市場預期。”

不僅如此,國慶假期過后,作為傳統的“銀十”需求旺季,鋼鐵現貨市場也并未如預期出現集中采購現象,價格運行也不溫不火。據卓創資訊監測的數據顯示,目前重點鋼鐵品種鋼坯價格維持在3400元/噸,整體持平于節前水平。

“目前,鋼材需求處于旺季尾部階段,邊際上出現走弱跡象。此外,節后鋼廠快速復產,在當前盈利水平下增產動能不減。”國投安信期貨鋼材分析師何建輝表示,鋼材供需轉弱,去庫速度放緩,現貨價格有所回調,但幅度相對有限。從期貨市場看,盤面更多受悲觀預期主導,期價跌幅大于現貨,螺紋鋼期貨1月合約貼水達到500元/噸。

需求預期打壓市場

“銀十”旺季,黑色系緣何褪色?

“近期黑色系再度集體走低,主要由于供應壓力增大,而需求預期又較為悲觀。”何建輝表示,受天氣因素影響,每年10月底以后,鋼材需求將進入淡季,疊加宏觀經濟下行壓力增大,市場對鋼材需求悲觀預期升溫,這對整個黑色系均構成壓力。而在盈利驅動下,節后鋼廠、焦化廠快速復產,雖然各地限產政策頻出,但受制于地方保經濟以及工廠環保設備提升,政策對供應的約束能力逐漸下降。供應攀升擠壓噸鋼、噸焦利潤,相對來說,鐵礦石、焦煤期貨價格則較為抗跌。

西南期貨高級研究員夏學釗認為:“近期,黑色系期貨走低的核心原因是市場預期轉弱。”具體來說,當前鋼材現貨市場仍處需求旺季,現貨成交尚可,但市場預期旺季臨近尾聲,淡季即將來臨,一旦需求端出現季節性轉弱和中期地產下行趨勢的疊加,則價格面臨較大壓力。而供應端則由于此前臨時限產措施的解除而壓力增加。此外,螺紋鋼、熱卷期貨1910合約交割在即,近兩日倉單注冊量明顯增加,并創出歷史最大交割量,這也被解讀為供應壓力較大的信號。不僅如此,由于國慶假期間鋼材庫存出現積累,庫存壓力再度上升,同樣使得市場預期轉弱。

值得一提的是,近期全國多地開始加強超載治理,部分鋼廠也發布通知稱,嚴禁貨車超載出廠,這也引發部分地區運費價格上漲。嚴查超載對于鋼材市場的影響,有業內人士表示,一方面,此事件對于鋼材市場的直接影響在于運費的提升,進而會導致流通環節成本增加,對鋼材現貨價格構成利多。但另一方面,目前為建材的消費旺季,同樣為熱卷的消費高峰期,車輛運輸效率降低將造成鋼廠和倉庫端庫存不能及時疏散。

何建輝認為,由于黑色產業鏈跨地區運輸較為普遍,物流成本上升必然會推升鋼材等品種價格。但具體影響仍有待觀察,盤面暫時沒有太多體現。

“這種措施是臨時性的,會在短時間內造成區域性的運力緊張,進而增加鋼材運輸成本。但這種影響是區域性的、階段性的,對黑色系商品整體運行趨勢沒有實質性影響。”夏學釗表示。

維持弱勢震蕩格局

隨著天氣轉涼,市場對下游的需求情況格外關注。

“就目前來看,鋼市需求方面尚無有利支撐,四季度亟待尋求亮點。”卓創資訊鋼鐵分析師李穎表示。

部分分析師進一步表示,基建方面,目前有不少有利條件支持基礎設施投資保持較快增長。中央政府進一步增加專項債的發行,提前下達明年專項債部分新增額度,此舉有利于支撐基礎設施投資的增長。此外,后續隨著發改委新審批建設一批重大中西部地區鐵路項目,其中包括重慶至昆明高鐵總投資達到1416億元,未來交通運輸建設項目將保持較快增長,成為四季度拉動基建投資的主力。房地產方面,9月份以來,銀保監會再度發聲,表示要遏制房地產金融化泡沫化傾向,守住不發生系統性風險的底線。此外,央行公布5年期以上LPR保持不變,房貸利率水平保持穩定,預計四季度房地產投資熱度暫不樂觀。“整體來看,鋼市下游需求增長需重點關注基建方面。”

黑色系期貨會否就此一蹶不振?

夏學釗認為,預計近期黑色系期貨價格仍將偏弱運行,但下行空間也不會太大,四季度整體仍是弱勢震蕩格局,難以出現一路下行態勢。由于鋼材供應端的調節能力較強,獨立電爐關停比較靈活,對利潤比較敏感,高爐生產仍可能受到政策限制,故而在價格下行時會構成支撐甚至引發階段性反彈。

何建輝表示,鋼材需求并不會一蹶不振,供應端去產能、環保限產余溫猶在,黑色系產業鏈并沒有太大的供需矛盾,更多的是階段性錯配。當市場對需求悲觀時,往往是買入的機會,而對去產能、限產樂觀時,往往是賣出的機會。

(關鍵字:黑色系期貨 鋼材價格 超載 螺紋鋼 熱卷)

(責任編輯:00768)
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